产业基金成新宠 吸引募资近3000亿元
时间：2013-03-04
浏览：2946
随着私募股权投资市场竞争的日益激烈，机构要想脱颖而出仅靠之前粗犷式的投资模式已不再有效，而需继续修炼专业化内功。面临经济下行压力，如何通过资本力量推行落实国家产业政策与战略布局也是各地政府所思之处。为此，清科研究中心推出《2013中国产业投资基金专题研究报告》，对我国产业投资基金现状，以及几大重要产业投资方向进行分析。
VC/PE机构热衷投资行业分析
清科研究中心选取了中国创投机构2006年至2012年所投九大行业的比例分布，其中在七年间一直是VC机构最钟爱的行业，案例数与投资金额皆为行业之首。生物技术/医疗健康行业在2012年出现回暖态势，预计趋势仍将持续。消费行业的投资案例与金额比例几年间一直较为平稳，基本稳居前三的位置。
PE方面，投资最热门的六大行业所占比重已超过全年的50.0%以上，其中消费行业仍占据最大比例，行业近些年上升势头明显。当前，六大行业的投资案例比例趋于平均，但金额比例上仍有较大的行业差异。
中国产业投资基金成立情况分析
据清科数据库收录基金统计，截至2012年末，中国各地已发起成立产业基金560支 ，其中376支基金已有资金到位。从行业分布来看，产业基金的设立与国家极力倡导大力发展的产业相吻合。清洁技术作为传统热门吸金行业以97支产业基金位列第一，主要涉及的子产业基金有环保、新能源、新材料等，但由于近两年清洁技术行业进入瓶颈期，所募基金数较2010年以前有所下降。而文化产业自2009年受到国家大力推广后，整个市场呈井喷态势，清科数据库共收录文化产业基金95支，其中大部分为2009年后成立。此外，生物技术/医疗健康产业基金共有87支；专业投资矿业及能源的基金共有68支。
TMT的57支基金则是科技媒体通信各子产业基金的总和，子行业产业基金包括移动互联网产业基金、电子商务产业基金、光电产业基金、LBS产业基金、云计算产业基金、物联网产业基金、智能制造产业基金、半导体产业基金等。
此外，随着国家对战略新兴产业的大力推进，一些拥有重要战略意义的领域也出现了产业基金的身影，例如先进制造/高端装备领域、航空航天领域、船舶海洋领域、军工领域、基础设施领域等。这些基金的发起人多为政府背景或者大型央企，目标规模也比较庞大。
从募集金额上看，文化产业成为近来最热概念，共吸引超过600.00亿元人民币的资金，排名第一。矿产及能源产业也因受到经济下行的影响而走热，共募集到位545.56亿元资金。清洁技术则以520.17亿元排在第三位。可以看出这三种产业基金的吸金能力明显高于其他行业，也正好代表了消费、基础、发展三个大的产业投资方向。
中国产业投资基金当前存在的问题:
实际投资与事先设定不符，易成为“噱头”
产业投资基金由于专注于某一领域，易受行业与经济周期影响，在行业面临下行周期时，不易于分散和转移风险。而对那些地域型产业基金而言，通常会事先协议投资相当一部分比例的资金于已定区域，难免局限了基金整体的投资方向与效率。很多产业基金因此并未遵循事先设想的投资路线进行投资。
政府愿景与财务投资人利益之间难以达到平衡
对那些政府型产业投资基金来说，他们面临的一大挑战就是协调基金各出资人的利益与政府产业调整愿景间的矛盾。通常政府投资更偏重于战略考虑，而普通出资人则倾向财务性投资，基金的增值是他们的首要目标。因此，政府会否给予产业基金过多的干预就显得尤为重要，如果给予基金太强的指向性就会使之无法进行正常的市场化运作，而产业基金本身行业与地域的限制更会放大这种干预。
政策指引或导致资本蜂拥而至，引发产能过剩、泡沫产生
由于产业投资有较强的政策导向性，容易导致大量资本同时进入某一行业，从而引发产能过剩、产生泡沫。光伏行业就是一个典型例子，资本蜂拥涌进光伏市场导致行业泡沫产生，但现阶段的中国光伏市场上下游产业链的建设还比较薄弱，无法消费过剩产能，作为出口导向型的光伏行业又遭遇到外国政策的倾轧，使光伏产业近年来遭遇到一定打击。
（来源：清科研究中心日期：2013-3-7）
技术支持：